時政熱點:降息后應(yīng)嚴(yán)防資金“流錯”地方

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周俊生

如果通過降息釋放的資金再次涌入房地產(chǎn)市場，降息所起的作用將適得其反，不利于經(jīng)濟(jì)可持續(xù)健康發(fā)展

央行的降息舉措，迅速在市場上激起了一系列反應(yīng)，A股市場連續(xù)兩天出現(xiàn)了難得一見的暴漲行情，低迷已久的黃金市場也出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈，而人民幣交易則大跌超過200個點。降息所引起的這些市場反應(yīng)，并未超出市場預(yù)期。在中國貨幣政策長期“按兵不動”的情況下，兩年來第一次出現(xiàn)的降息，必然會產(chǎn)生強(qiáng)烈效果。

與此同時，大家對房地產(chǎn)市場的預(yù)期也開始改變。雖然房地產(chǎn)市場不可能像股市、匯市這種即時交易市場那樣產(chǎn)生立竿見影的效應(yīng)，但一些市場分析人士普遍認(rèn)為，這次降息將對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生重要的刺激作用，改變今年以來出現(xiàn)的低迷現(xiàn)象。這種分析有其合理之處，在此次降息中，由于央行采用了不對稱降息，貸款利息的降幅明顯低于存款利息的降幅，降低了房貸利息支出，減少了購房者的支出，從而對樓市交易起到一定的刺激作用。

但是，如果認(rèn)為央行的此次降息是為了救房地產(chǎn)市場，這很可能是一廂情愿。需要思考的是，為什么大家會在央行降息以后馬上改變對房地產(chǎn)市場的預(yù)期?究其因，房地產(chǎn)市場曾經(jīng)長期被地方政府視為推動經(jīng)濟(jì)增長的一個重要工具，經(jīng)過投資投機(jī)力量的反復(fù)炒作，其價格很快與民眾的購買力拉開了距離。在這個過程中，地方政府也對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生了很大的依賴，政府通過城市土地拍賣和房地產(chǎn)上的高稅費，獲取了大量收入，成為地方財政的一個重要來源，但社會卻因此而產(chǎn)生了住房困難的嚴(yán)峻問題。

最近幾年，政府在保障房建設(shè)上投入了一定的財力來彌補(bǔ)這方面的缺憾，但是，地方經(jīng)濟(jì)對于房地產(chǎn)市場的依賴性還沒有質(zhì)的改變。因此我們看到，在房價上漲趨勢剛剛有所收斂的時候，一些地方政府就迫不及待地推出了版本各異的救市政策，除了可以理解的取消限購以外，一些地方又開始采用對購房者給予免稅優(yōu)惠甚至補(bǔ)貼的措施。在這種情況下，央行出臺的降息決定被一些人解讀為救房地產(chǎn)市場的舉措，也就不足為怪了。

其實，此次央行降息，是在中央對目前的宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行深入研究后做出的準(zhǔn)確決策，經(jīng)濟(jì)增速的下降表明實體經(jīng)濟(jì)深受資金短缺困擾，在此之前，中央采取的是定向降準(zhǔn)等“微刺激”政策，期望用“滴灌”的手段來向嚴(yán)重缺錢的中小微企業(yè)進(jìn)行援助，此次全面降息的“中性操作”仍然是為了緩解實體經(jīng)濟(jì)運行中的資金梗阻問題。

但一個不能忽視的問題是，通過降息釋放出來的流動性，是如愿流向以中小微企業(yè)為主的實體經(jīng)濟(jì)，還是像以往那樣通過各種渠道再度流入房地產(chǎn)市場?從目前的動向來看，由于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以后短時間里難以建立起可以有效拉動經(jīng)濟(jì)的新引擎，地方政府對于再度啟用房地產(chǎn)市場這個“經(jīng)濟(jì)龍頭”抱有很強(qiáng)烈的沖動，如果這種沖動成為普遍性的實際行動，那么，通過降息釋放的資金就很容易涌入房地產(chǎn)市場，降息所起的作用就適得其反了。

前不久召開的一次國務(wù)院常務(wù)會議，提出了“促進(jìn)住房消費”的目標(biāo)，但是，這種住房消費應(yīng)該是滿足民眾居住需求的消費，在此基礎(chǔ)上，此次降息給這部分住房消費帶來的房貸利好才是可以肯定的。需要我們警惕的是，盡管一些內(nèi)地三四線城市房地產(chǎn)市場已經(jīng)乏人問津，但像北上廣深這些一線城市，其房地產(chǎn)市場的投資投機(jī)價值仍然存在，因此，對于這些城市來說，盡管同樣面臨穩(wěn)增長的需求，但切不可把穩(wěn)增長的動力放到房地產(chǎn)市場上，甚至再度把投資投機(jī)力量作為“座上賓”。這種投資投機(jī)雖然會在短期內(nèi)收到刺激經(jīng)濟(jì)的效果，但卻會加劇這些城市普通民眾的購房難，并且再度推高這些城市的商務(wù)成本，從根本上說也是不利于這些城市的可持續(xù)健康發(fā)展的。

實際上，雖然從目前來看，各地的房價已經(jīng)出現(xiàn)了滯漲，但是經(jīng)過幾年來的不斷上漲，從目前的絕對價位來說，它仍然處于一個很高的位置，與普通民眾的購買力存在很大的距離。今年以來，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)的變化，與其說是因為市場缺錢，更重要的原因只能是民眾依然對高房價望而生畏。而目前出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)增速下降，并不會因刺激房地產(chǎn)市場而改變。因此，最為重要的是應(yīng)該抓住此次降息的有利時機(jī)，確保通過降息增加的流動性進(jìn)入最需要的實體經(jīng)濟(jì)，以整個宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定來帶動房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定和活躍。
 

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